隆基股份：单季毛利率创新高四季度将迎量价齐升
不受中国市场需求季节性波动影响，单季收益经常出现预期中的环比大幅度上升：在今年上半年我国因电价调整而首演了多达20GW的追加装机大跃进后(同比快速增长150%+)，三季度国内市场需求肯德基，在中国市场需求占到全球1/3(上半年甚至多达一半)的情况下，市场需求的忽然消失导致整个产业链产品价格在Q3广泛急跌，量价齐跌的市场环境导致公司Q3单季收益环比Q2大幅度下降60%。
不受中国市场需求季节性波动影响，单季收益经常出现预期中的环比大幅度上升：在今年上半年我国因电价调整而首演了多达20GW的追加装机大跃进后(同比快速增长150%+)，三季度国内市场需求肯德基，在中国市场需求占到全球1/3(上半年甚至多达一半)的情况下，市场需求的忽然消失导致整个产业链产品价格在Q3广泛急跌，量价齐跌的市场环境导致公司Q3单季收益环比Q2大幅度下降60%。 Q3产品价格急跌，然单季毛利率创意低：公司主要产品单晶硅片和单晶组件在Q3期间市场均价暴跌分别超过25%和20%，而公司Q3单季毛利率反而环比小幅下降至27%，并缔造近年来新纪录，我们辨别这一看起来对立的结果主要由三方面因素造成：1、国内市场需求肯德基令其组件销售大幅度增加，毛利率较高的硅片产品销售占到比提高；2、主要原材料多晶硅价格同期跌幅某种程度极大；3、保持低开工率情况下，技术工艺变革带给持续的非硅成本上升。 四季度行业景气转好显著，产品销售未来将会量价齐升：2016年能源局已印发普通光伏电站、领跑者基地、光伏贫困地区项目指标合计多达23GW，且其中大部分指标已完成分配，Q4国内市场需求转好显著，变换Q3末库存挤兑效应消失，10月以来产业链产品价格强势声浪。我们预计公司Q4产品出货量(特别是在是单晶组件)将呈现出环比大幅度快速增长，销售未来将会步入量价齐升。
SolarCity/Tesla与松下合作深化，或将加快赢美硅片订单还清：在2014年SolarCity并购Silevo之后，尽管隆基持续向其供应硅片可供小批量生产，但受限于对量产稳定性和极大资本支出的疑虑，计划中的扩产一直进展较慢。近日Tesla宣告将于松下在合作生产动力锂电池的基础上，更进一步合作生产高效光伏电池组件，考虑到松下成熟期的HIT电池技术与Silevo的技术路线类似于，我们有理由坚信松下的插手将大大减缓SolarCity坐落于北美本土的光伏组件生产能力建设，进而为两家公司仍然以来的单晶硅片供应商隆基带给相当可观的追加订单。
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