原油 基本面仍未改善

本文摘要：短期原油基本面仍并未提高，油价波动，中长期不应注目疫情拐点，原油市场需求的提振，仍必须等候疫情拐点的来临。美国原油仍然供强需弱 疫情影响中国原油市场需求美国原油产量居高不下，原油市场需求展现出一般。

短期原油基本面仍并未提高，油价波动，中长期不应注目疫情拐点，原油市场需求的提振，仍必须等候疫情拐点的来临。美国原油仍然供强需弱 疫情影响中国原油市场需求美国原油产量居高不下，原油市场需求展现出一般。截至2月7日当周，美国原油产量1300万桶/天，同比增加9.24%；美国炼油厂生产能力利用率88%，环比增加0.6个百分点，同比增加2.1个百分点；美国汽油产量924.1万桶/日，同比增加3.93%；美国商业原油库存44246.8万桶，环比减少745.9万桶；汽油库存26104.9万桶，环比增加9.5万桶。

美国炼油厂生产能力利用率正处于历史同期水平低位，原油库存减少，成品油库存增加，汽油库存在倒数12周快速增长后倒数2周下降，美国炼油厂春检时期，受新冠肺炎疫情影响，山东地炼厂开工率大幅度下降，中国原油市场需求走弱。截至2月13日，山东地炼炼油厂开工率41.1%，环比上升4.6个百分点。

其中，35家主营地炼厂经常加压开工率为40.94%，环比上升6.8个百分点。山东地炼开工率之后下降，相似5年历史同期低位，中国的原油市场需求大幅度上升。同时，国内成品油产量大幅度下降。总结过往，SARS频发期间，国内汽油、柴油和煤油产量皆大幅度下降。

2003年3月汽油产量405.28万吨，5月产量为363.9万吨；2003年3月柴油产量704.65万吨，5月产量为661.84万吨；2003年3月煤油产量78.84万吨，6月产量为47.41万吨。其间，市场需求衰退大幅度利空原油价格，WTI和Brent价格SARS频发前后仅次于跌幅分别为37.38%、32.09%。远期曲线贴水并转升水 OPEC企图减产下沉油价WTI、Brent、SC远期曲线皆由Backwardation结构改以Contango结构。

根据2018年BP统计资料年鉴数据表明，中国原油消费量已位居世界第二，2018年原油产量379.77万桶/天，进口量932.80万桶/天，消费量为1352.50万桶/天。受新冠肺炎疫情影响，中国原油市场需求大幅度下降，为掌控疫情蔓延，企业延后停工，居民上下班增加，春节节日消费效应近高于历史同期水平。在此情况下，原油将近月合约贴水，近月合约升水。OPEC企图减产以应付原油价格暴跌。

1月，OPEC原油产量2885.9万桶/天，其中，沙特产量973.3万桶/天，新的减产协议合格；伊拉克产量450.1万桶/天，原有减产协议合格，新的减产协议未达标；尼日利亚产量177.6万桶/天，新的减产协议未达标；阿联酋产量303.4万桶/天，原有减产协议合格，新的减产协议未达标。从现有的减产继续执行情况来看，伊拉克、尼日利亚、阿联酋新的减产协议皆未达标。

疫情毫无疑问对不振的原油市场需求雪上加霜，OPEC期望减产60万桶/天，但俄罗斯依然像OPEC+会议前一样不做到表态。整体来看，新冠肺炎疫情对国内原油市场需求影响较小，油价承压暴跌，网卓新闻网，但随着疫情逐步获得掌控，以及OPEC传达减产心愿，油价下行，不过俄罗斯减产动力严重不足。

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