一、装机容量较慢扩展 2016年前三季度,营业收入13.72亿元,同比快速增长8.73%;净利润3.01亿元,同比快速增长40.32%;扣非净利润2.86亿元,同比快速增长58.38%。前三季度业绩的快速增长主要归功于发电收益的减少。累计2016年9月30日并网装机容量已约515.77MW,前三季度发电4.54亿千瓦时,按现价计算出来,预计收益大约4亿元,同比增约50%。
公司第三季度收益3.38亿元,环比上升41.09%。第三季度网际网路电量1.88亿千瓦时,同比增加大约47%。
但传统制造业市场需求低迷,导致单季度收益下降。公司将之后实行分布式电站的建设,预计年底未来将会超过600MW-800MW。
随着光伏电站装机规模不断扩大,发电收益渐渐沦为公司主要增长点,为公司获取了持续平稳的现金流和利润增量。 二、之后拓展稀土脱硝催化剂市场 2016年8月19日,公司公告,全资子公司北京京运通科技发展有限公司,拟以现金方式出资2,100万元,与中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司、自然人邱海旺合资正式成立内蒙古希捷环保科技有限公司,注册资本为6,000万元,主要专门从事稀土恩选择性催化剂还原法烟气脱硝催化剂的研发、设计、生产和工程实行。三方白鱼以新的公司为主体建设年产50,000m3稀土恩选择性催化剂还原法(SCR)烟气脱硝催化剂项目。
项目总投45,185.78万元,项目投产后,销售收入68,000万元,总投资收益率26.18%,年均税后利润8,840.53万元,投资回收期4.7年。若项目需要超过预期,更进一步强化公司的盈利能力,合乎公司将来发展的必须。 三、大力入股购电公司 2016年3月,公司公告白鱼出资3024万元参予投资成立北京融和晟源购电公司,股权15%。
合资股东分别兼备国电投、华能集团及购电公司员工持股背景,公司一方面可利用资深的发电国资背景获得反对,另一方面可凭借之前大用户直供关系提供大体量优质客户。 四、进占金融领域 2016年10月22日,公司公告,拟以自有资金10,000万元人民币,参予发动成立三江财产保险股份有限公司,股权比例10%。
此次公司参予成立三江财险,是进占金融领域的最重要措施。 五、盈利预测和投资评级 公司光伏装机容量较慢扩展,推展业绩快速增长;拓展稀土脱硝催化剂市场,未来将会构建资源整合;入股购电公司,不断扩大茁壮空间;以定减凌空,员工股权激励确保业绩;成立三江财险,进占金融领域。
预计公司2016-2018年EPS分别为0.22元、0.31元、0.36元,对应当前股价估值分别为34倍、23倍、20倍,给与购入评级。 风险提醒。
电改前进工程进度高于预期;电站规模扩展高于预期。
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